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　　举世瞩目的G20峰会将于9月4日-5日在浙江杭州举行。峰会主题为“构建创新、活力、联动、包容的世界经济”。自2008年升级为峰会机制以来，G20已成为国际经济合作与全球经济治理的首要平台。迄今为止，已举行过十次，今年中国作为峰会的东道主，已经做好准备，期待着与G20各成员、嘉宾国、国际组织一道，为世界经济指明方向、发掘动力。在当前世界经济处于重要转换期，既面临机遇也面临挑战的关键时刻，国际社会对G20峰会抱以期待、寄予厚望，普遍希望杭州峰会能够为世界经济排忧解难，为未来经济重焕生机引领航向，指明新的路径。

　　G20峰会赢得了全球各界人士的高度关注，化纤行业作为国民经济的重要产业支柱，面对峰会即将召开，化纤产业链市场走势正在变化着。

　　根据历届G20峰会的经验，G20峰会举办地点的周边工地必须停工，停工范围应该会以会场为圆心直径范围5公里以内的所有工地。据了解，杭州部分印染、化纤企业已发布通知，8月24日-9月6日停产14天。

一、8月Px利润创两年利润新高

　　8月上旬PX理论日均生产利润75美元/吨，其中月初最高值为82.33美元/吨，创近2年利润新高，仅次于2014年8月中旬左右的利润。8月终端需求淡季不淡，G20峰会导致订单提前，一定程度上利好了PX市场。

　　当前市场利空预期是9月下游PTA工厂可能减产挺市，诸多PTA工厂公布了检修计划，恒力石化计划10月开始3线共计660万吨/年装置轮休。且7-8月聚酯市场已经提前透支了后市需求，9-10聚酯需求旺季行情可能不会过于火爆。下游需求下降的预期之下，PX利润可能难以继续增加。

　　另外一方面原油冻产言论之下，原油震荡反弹，但原油过剩压力存在，世界经济形势严峻，原油价格可能再度回落，利空PTA市场。7-8月透支下游需求，后期PTA及聚酯开工负荷可能缓慢下降，对PX刚需减弱。另外2015年人民币兑美元汇率6.2-6.5之间震荡，而2016年为6.45-6.7之间震荡，人民币贬值导致PX企业进口原料成本增加，一定程度上降低了PX的实际利润。

　　后期市场利空预期增加，预计短期PX后市上涨乏力，不排除生产利润收窄的可能。

二、PTA现探底修复行情 市场挺价意愿强烈！

　　国内PTA经历底部整理后，终于走出了探底修复行情，PTA期现货市场迎来一波小反弹，截止8月19日PTA市场价格维持在4675元/吨，较8月1日4535价格上涨140元/吨，虽然近期PTA基本面表现尚可，前期停车装置再度推迟，供应面利好市场，但是随着G20峰会召开的临近，PTA供需格局有转宽松预期，另外国际油价重心不稳，对PTA市场走势形成利空。

　　从装置运行情况来看，汉邦石化220万吨PTA装置7月下旬重启成功后，于7月30日再度停车，预计8月中旬重启；宁波三菱70万吨PTA装置重启计划再度推迟，目前重启时间暂不确定。由于装置重启计划推迟带来的市场供货减少，对PTA期现货价格形成一定支撑。从生产角度来看，PTA工厂加工利润较前期出现明显下滑，企业亏损逐步放大，市场有挺价需求。

三、乙二醇：多空交织，上行乏力下跌亦难

　　进入8月份以来乙二醇市场走势僵持为主，据数据显示，除8月3日乙二醇价格上涨幅度超40元/吨之后，4日价格回落直至12日，乙二醇均呈现僵持之态，多方因素存在，利好与利空交织，相互间此消彼长，使得乙二醇上行乏力，下跌亦难。

　　基本面上供应端无明显利好。部分企业装置检修结束，开工负荷有所提升，市场供应量增加。而港口库存方面经历了前期的暴涨之后近期库存微量的增加虽不足以对市场形成利空，但亦无利好。需求方面目前聚酯负荷依然维持在82%附近，产销数据表现一般，而随着G20峰会临近，乙二醇市场或将利空。一是聚酯工厂将大面积停工，保守估计，核心区到严控区范围内的聚酯停工产能约占聚酯总产能的35%，届时聚酯开工率或会在6成附近徘徊。而乙二醇涉及到停车产能约占全国总共产能的25%。彼时乙二醇市场或会出现供需失衡现象。二是考虑到G20峰会前，核心区与严控区范围内的物流运输停运。

四、聚酯工厂：市场走势乐观，盈利情况尚可

　　今年7月份的聚酯切片市场逆势上扬，其盈利也远远高于去年同期，7月份的最高利润在280元/吨附近，8月份的聚酯切片市场走势虽然震荡回落，产品利润空间较前期出现压缩，截止8月10日，聚酯切片的利润也在60元/吨附近。

　　而自今年六月以来，G20相关的消息就越炒越热，涤纶长丝各个品种间的行业“大佬”们联谊会一场接一场。这也使得涤纶长丝行情一改五月份的低迷气氛，报价上涨，下游厂家备货积极，整体一副震荡向上，欣欣向荣的景象。为涤丝的传统淡季添上了许多生机。

　　在经历了如此频繁的会议之后，涤丝市场呈现报价上涨而成本偏弱的情况。而当前PTA和POY之间的价差较大，POY现金流利润较好，并且由于POY特有的灵活性以及当前POY工厂库存偏低，PTA价格上涨只能略微压缩POY现金流，而走跌对POY价格毫无影响。目前POY 、DTY、FDY现金流分别为：336元/吨、741元/吨、837元/吨。

五、环保趋严叠加旺季来临 染料需求有望爆发

　　G20峰会的召开，加大了环保整治力度。G20峰会使得浙江地区环保惩治力度加强，杭州、绍兴等地区相继出台一系列印染及化纤行业的整改措施，关停不合规落后产能。据了解，7月中旬小型染料企业都处于停产状态，随着环保要求的提高，小型染料生产企业因资金、技术的匮乏，逐步退出竞争。

　　G20峰会加之金九银十传统旺季，我们认为在G20峰会停产前后的时间窗口，染料需求有望爆发。综合来看，环保再次趋严+旺季来临，染料有望迎来新一轮景气行情。

六、出口浙江占全国首位，G20带动浙江外贸大幅增长

　　据杭州海关最新数据显示，2016年1-7月份，或受G20峰会影响，浙江省实现外贸进出口总值12291.2亿元，同比增长2.5%；其中，出口9814.4亿元，增长4%，进口2476.8亿元，下降2.9%。进出口增长速度分省份来看，浙江省与山东省并居首位，其中出口浙江占首位。

　　7月，浙江省进出口、出口、进口分别为2029.8亿元、1651.3亿元和378.5亿元，同比各增长7.1%、10.2%和下降4.6%。其中，进出口总值、出口值均为今年以来单月最高。

　　综合来看，G20峰会赢得了全球各界人士的高度关注，化纤行业作为国民经济的重要产业支柱，面对峰会即将召开，化纤产业链市场走势正在变化着。而对于本来淡季的聚酯行业来说，考虑到G20物流停运，以及印染后整理停车或降负，都会对生产造成影响，因此部分工厂有意备货。目前终端企业的库存水平高低不等，但总的说来，短期内化纤行业或维持偏强走势。

七、聚酯产业链装置检修大盘点

据统计，聚酯产业链装置检修情况如下：

1.原料PX工厂装置检修情况

　　目前国内PX开工率在65.6%，辽阳石化75万吨/年PX装置和天津石化38万吨/年PX装置检修中，听闻后期有诸多亚洲装置计划停车检修，其中包括金陵石化60万吨/年PX装置计划8月20日左右停车检修，另外韩国SK2套、日本出光计划在9-11月检修。除检修装置外还有华东部分企业因G20降负荷，市场供应量将会呈现递减趋势。

2.PTA工厂装置检修情况

　　据统计，目前国内平均开工率维持在66%左右，国内除了个别几套长期停车装置未开启之外，其余装置负荷均高位运行。据了解，宁波三菱、福建佳龙的PTA装置于7月份开始检修，目前暂未有重启打算，而江阴汉邦220万吨装置预计近日重启，但仍需要进一步关注，另外天津石化、宁波台化、恒力石化、金山石化、亚东石化、虹港石化等PTA装置在8月底至9月份仍有检修计划，鉴于此，预计国内PTA行业整体负荷水平或延续低负荷。

3.乙二醇工厂装置检修情况

　　近期国内乙二醇装置检修较为集中，中沙天津、天津石化以及上海石化13#装置停车检修，煤质方面濮阳煤化、阳煤深州以及阳煤寿阳都处于停工状态，8月下旬，华鲁恒升也将进行为期20天左右的检修，后期综合开工率将降至58%左右。

4.聚酯工厂装置检修情况

　　据统计，目前明确停车的聚酯装置，涉及产能约在876万吨，占当前聚酯总产能的18.5%。下周，恒逸集团最终会不会全部停工；荣盛集团另外两套聚酯装置：荣盛20万吨与盛元40万吨，8月24日会不会全部停工；以及桐昆与新凤鸣涉及减产的具体产能会不会如前期市场期待般震撼，他们后续的停工与减产力度，将深入影响聚酯市场后市走势。截止目前，预计8月底，聚酯开工率或在62%附近。